GN am Scheideweg: Aktionäre lehnen Vorschlag zur Kapitalerhöhung durch Ausgabe neuer Aktien ab

Berichte von GN Store Nord und seiner heute Morgen in Dänemark abgehaltenen Hauptversammlung (AGM) deuten darauf hin, dass das Unternehmen andere Alternativen zur Kapitalbeschaffung suchen muss als seinen bisherigen Vorschlag, durch die Ausgabe neuer Aktien etwa US$1 billion (DKK7 billion) aufzubringen. Obwohl der ursprüngliche Plan des Vorstands zur Ausgabe von Aktien (mit Bezugsrechten für bestehende Aktionäre) zurückgezogen wurde, könnte GN möglicherweise dennoch die vorgeschlagene Anzahl ausgegebener Aktien verringern und eine Genehmigung erhalten. Es ist auch möglich, dass das Unternehmen eine außerordentliche Hauptversammlung (EGM) einberuft, um andere Lösungen zu suchen, darunter die Aufspaltung der Audio- und Hearing-Sparten des Unternehmens für einen Verkauf oder einen Zusammenschluss mit Demant oder einem anderen Außenseiterunternehmen.

In einer gestern veröffentlichten Pressemitteilung erklärte GN:

„Das Feedback und der Dialog mit mehreren Aktionären vor der Hauptversammlung sowie vorab eingegangene Stimmen haben deutlich gemacht, dass der Vorschlag [zur Ausgabe neuer Aktien] nicht die Unterstützung durch die erforderliche Zweidrittelmehrheit der Stimmen erhalten würde, obwohl etwa die Hälfte der Stimmen dafür war.

Der Vorstand erkennt an, dass es trotz der Unterstützung vieler Aktionäre unterschiedliche Meinungen zu diesem Vorschlag gibt – viele Investoren unterstützen den Vorschlag, einige jedoch nicht. Der Vorstand hört selbstverständlich auf die Meinung der Aktionäre und hat daher beschlossen, den Vorschlag vor der Hauptversammlung zurückzuziehen.

Der Vorstand ist weiterhin der Ansicht, dass zusätzliches Kapital unerlässlich ist, um bestehende Schulden zu reduzieren und GN die Umsetzung seiner Innovationsstrategie zu ermöglichen, während in herausfordernden Marktbedingungen eine ausreichende finanzielle Widerstandsfähigkeit gewahrt bleibt.“

GN bleibt der weltweit viertgrößte Hersteller von Hörgeräten und ist ein äußerst erfolgreiches und profitables Unternehmen. Zu seinen Produkten gehören die Hörgerätelinien ReSound, Beltone und Jabra Enhance von GN Hearing sowie die Headsets Jabra und SteelSeries von GN Audio. Im Geschäftsbericht 2022 von GN heißt es, dass das Unternehmen in einem äußerst herausfordernden Jahr einen Umsatz von DKK 18.7 Milliarden (US$2.65 Milliarden) und ein bereinigtes EBITA von DKK 2.2 Milliarden (US$310 Millionen) erzielt habe. Der Kauf von SteelSeries durch GN im Januar 2022 für $1.2 Milliarden hat jedoch in Verbindung mit dem wirtschaftlichen Gegenwind im Jahr 2022 und anderen Faktoren wie dem Krieg in der Ukraine dazu geführt, dass das Unternehmen eine besorgniserregende Schuldenlast trägt, die 2024 fällig wird.

Analysten spekulieren, dass GN, falls es durch die Ausgabe neuer Aktien kein Kapital beschaffen kann, möglicherweise gezwungen sein könnte, sich aufzuspalten und entweder seine Sparte Hearing oder Audio abzugeben. Das dänische Wirtschaftsjournal Medwatch berichtete jedoch, dass der scheidende Vorsitzende der GN Group, Per Wold-Olson, während der heutigen Hauptversammlung nicht dafür war. Er sagte: „In jüngster Zeit wurden wir von der Presse mit Fragen dazu konfrontiert, warum wir das Unternehmen nicht in zwei Teile aufspalten. Wir halten dies weder für klug noch dafür, dass es langfristigen Wert für die Aktionäre schaffen würde.“

Analysten haben außerdem spekuliert, dass eine weitere Möglichkeit für GN eine Fusion mit dem weltweit zweitgrößten Hersteller von Hörgeräten, Demant (Hersteller von Oticon und Bernafon Hörgeräten), sein könnte, dessen dänischer Hauptsitz nicht weit von GN entfernt liegt. William Demant Invest besitzt derzeit mehr als 10% der GN-Aktien, und zwischen den beiden Unternehmen bestehen viele Synergien. Die Idee einer Fusion war bei einigen Aktionären auf der AGM beliebt. Neben anderen möglichen Bedenken und Hindernissen könnten der Fusionsprozess und die behördliche Genehmigung jedoch kompliziert genug sein, um den Zeitfaktor zu einem Problem zu machen.

Medwatch berichtet, dass der neue Vorsitzende von GN, Jukka Pekka Pertola, in einem Kommentar an die Presse nach der Hauptversammlung sagte: „Ich möchte nicht zu viel spekulieren. Wir werden den Dialog mit den Aktionären fortsetzen, um die richtige Lösung zu finden. Aber es gibt einfach zu viele verschiedene Alternativen, die geprüft werden müssen.“