WSA meldet moderates Wachstum im Q2 2025/26, da sich die Margen verbessern und Verbraucherkanäle übertreffen

WS Audiology (WSA)—die in Dänemark ansässige Muttergesellschaft von Widex, Signia und Rexton—berichtete in ihrem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 über ein moderates organisches Umsatzwachstum und eine verbesserte Profitabilität, wies jedoch darauf hin, dass die Großhandelsumsätze durch den Zeitpunkt von Markteinführungen und ein strengeres Management des Kundenstamms unter Druck standen.

Im Quartal zum 31. März 2026 erzielte WSA einen Umsatz von 628 Mio. € (etwa 737 Mio. US$), was einem organischen Wachstum von 1 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Der ausgewiesene Umsatz sank um 6 %, hauptsächlich aufgrund von Gegenwind durch Wechselkurse, insbesondere durch den schwächeren US-Dollar und japanischen Yen gegenüber dem Euro.

WSA hält an seiner Prognose für das organische Umsatzwachstum im Gesamtjahr von 0–4 % fest, gestützt durch das aktuelle Portfolio und bevorstehende Produkteinführungen.

Die Ergebnisse spiegeln ein gemischtes Quartal für den nach Schätzung von HearingTracker weltweit drittgrößten Hersteller von Hörgeräten wider. Das Endkundengeschäft von WSA—einschließlich Online (mit Hear.com), Managed Care (einschließlich TruHearing) und Retail (einschließlich HearUSA)—erzielte ein organisches Wachstum von 9 %. Das Unternehmen erklärte, dass Online seine starke Entwicklung in allen Regionen fortsetzte, Managed Care aufgrund einer höheren Zahl versicherter Personen und verbesserter Leistungen wieder ein starkes Wachstum verzeichnete und Retail ein solides Wachstum erzielte.

Im Gegensatz dazu sank das Großhandelsgeschäft von WSA im Q2 organisch um 6 %. Das Unternehmen führte den Rückgang auf ein strengeres Management des Kundenstamms zur Unterstützung der Profitabilität sowie auf den Zeitpunkt der Produkteinführungen von WSA im Vergleich zu Wettbewerbern zurück. WSA erklärte, dass die Auswirkungen des strengeren Managements des Kundenstamms voraussichtlich im Q3 abgeschlossen sein werden.

WSA erklärte, dass das weltweite Wachstum der Stückzahlen von Hörgeräten im Zeitraum auf Grundlage von Branchendaten und eigenen Schätzungen bei etwa 3 % lag, wies jedoch darauf hin, dass makroökonomische und politische Unsicherheit das Marktwachstum weiterhin unter dem historischen Niveau hält.

Geografisch gesehen blieben die Americas die stärkste Region von WSA mit einem organischen Wachstum von 4 %, angetrieben durch das Wachstum von Online und Managed Care in den US sowie eine solide Entwicklung im Retail. EMEA sank organisch um 3 %, wobei die Schwäche im Großhandel teilweise durch solides Retail und starke Online-Ergebnisse ausgeglichen wurde. APAC blieb organisch unverändert, da die anhaltende Schwäche in China teilweise durch eine stärkere Entwicklung in Japan ausgeglichen wurde.

Die Profitabilität war im Quartal ein stärkerer Punkt. Das EBITDA vor Sondereffekten betrug 117 Mio. € (≈137 Mio. US$) und blieb gegenüber dem Vorjahr unverändert, doch die EBITDA-Marge vor Sondereffekten verbesserte sich um 1,1 Prozentpunkte auf 18,6 %. WSA führte die Margenausweitung auf eine höhere Bruttomarge, geringere Betriebsausgaben, operative Effizienzsteigerungen und strukturelle Kostensenkungen im GJ 2024/25 zurück.

Das Unternehmen berichtete außerdem über einen Quartalsgewinn von 16 Mio. € (19 Mio. US$), verglichen mit einem Verlust von 10 Mio. € im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die Nettofinanzaufwendungen sanken von 70 Mio. € auf 52 Mio. €, unterstützt durch niedrigere Nettozinsaufwendungen nach der Neupreisung von Schulden und der Rückzahlung von PIK notes im vorangegangenen Geschäftsjahr. Auch der operative Cashflow verbesserte sich deutlich und stieg von 55 Mio. € im Vorjahr auf 115 Mio. €.

Im ersten Halbjahr des GJ 2025/26 berichtete WSA über einen Umsatz von 1,257 Mrd. € (≈1,48 Mrd. US$) bei unverändertem organischem Wachstum. Der ausgewiesene Umsatz sank um 6 %—erneut weitgehend aufgrund von Währungseffekten. Das EBITDA vor Sondereffekten betrug 228 Mio. € und lag damit nur leicht unter den 231 Mio. € des Vorjahres, während sich die EBITDA-Marge um 0,8 Prozentpunkte auf 18,1 % verbesserte.

Ausblick und möglicher IPO in der Zukunft

Die verbesserte Profitabilität von WSA könnte erneut Aufmerksamkeit auf den langfristigen Eigentümerweg des Unternehmens lenken. Als einer von nur zwei verbleibenden globalen Herstellern in Privatbesitz (der andere ist Starkey) gilt WSA seit Langem als wahrscheinlicher IPO-Kandidat, wobei der Schuldenabbau als wichtiger Schritt angesehen wird, um eine Börsennotierung realistischer zu machen. Laut MedWatch hat EQT bereits Danske Bank, Goldman Sachs und Morgan Stanley beauftragt, einen möglichen Copenhagen IPO vorzubereiten, während die jüngsten Halbjahresergebnisse von WSA zeigen, dass die Nettofinanzaufwendungen deutlich gesunken sind und die verzinslichen Nettoschulden im vergangenen Jahr zurückgingen.

WSA hat sich nicht zum Zeitpunkt geäußert. CFO Marianne Wiinholt sagte MedWatch, dass jede IPO-Entscheidung bei den Eigentümern des Unternehmens liege. Die niedrigeren Zinskosten, der verbesserte Cashflow und die Rückkehr zur Profitabilität deuten jedoch darauf hin, dass WSA das Finanzprofil weiter stärkt, das potenzielle Anleger an den öffentlichen Kapitalmärkten genau prüfen würden.